王玉磊

　　9月3日，北京证券交易所（下称“北交所”）正式成立。10月9日，北交所全网测试全面收官。作为我国第三大证券交易所——北交所的落地，对我国多层次资本市场建设、经济改革转型都将发挥巨大作用。

　　随着北交所开市脚步渐行渐近，市场各方如何备战？笔者从券商、私募、银行等多方了解到，券商正在调动投行、营业部等多部门力量，从项目承揽、系统准备和开户宣传等备战北交所；私募在紧盯精选层战略配售的同时，再前移投资阶段，投早、投小的逻辑更加清晰；部分精选层企业则表达出对北交所前景的看好。

　　券商

　　利好中小企业 

　　精选层备受瞩目

　　北交所开市带来历史性机遇，有望成为多层次资本市场的枢纽。对于券商而言，北交所是一个全新的赛场，券商的经纪、自营投资、投行、资管、研究等各项业务都将延伸至这个新的赛场，但随着北交所的成立，头部券商也开始将目光投向新三板市场。

　　对于北交所即将开市，中航证券股转系统业务部的一位王姓负责人认为，券商的利润方面主要应该体现在IPO的投行业务和交易佣金两方面，不过在短期内对券商业绩的提升并不会有很明显的变化。

　　这位王姓负责人表示，作为重要金融中介主体的券商，投行和新三板做市业务将成为巨大的增量业务。目前新三板市场，头部券商如中信证券、中金公司、海通证券等市占率并不高，而像中泰证券、安信证券、西部证券等中小券商因推荐挂牌数量、做市业务和研究业务获得了一定的市场知名度。

　　北交所的横空出世，新三板再次成为资本热捧的交易场，精选层挂牌企业尤其受到资本青睐。据公开信息显示，近期迎来8只个股的打新情况受到市场的极高关注。

　　银行

　　上市条件更宽松

　　融资途径需创新

　　据了解，随着VC/PE（即创业投资和“私募股权投资”）行业蓬勃发展，投资的方向更多偏向于优质企业。

　　“从融资职能的角度来看，北交所的战略地位并不输于上交所和深交所，反而能起到鲶鱼效应，从而更好地解决当下优质中小企业直接融资问题，‘专精特新’中小企业迎来黄金发展时代。”国泰君安江西分公司首席投顾曾小辉分析认为。

　　如何让北交所上市企业更便利、更高效地获得融资？也成为商业银行投行部新的关注点。赣州银行资金营运中心负责人认为，“专精特新”是这些精选层企业的标签，银行业更需要从这方面入手，让自己成为银行产品线上化、信息化的发展者，使得贸易金融以及国际支付等业务逐渐便捷化，专门关注中小企业的需求提供更多方面的融资帮助。

　　该负责人还认为，银行的服务应该更加创新化，根据客户上市阶段的不同（拟挂牌、已挂牌、已做市）来提供不同的授信额度。其次，针对“专精特新”这一类企业，专门设置专项贷款产品，让符合条件的企业更快获得融资，使得贷款更加专向化、便利化。

　　投资

　　机遇与风险并存

　　投资需谨慎

　　设立北交所对于多层次资本市场的可持续稳健发展具有积极的推动作用。机构投资者或个人投资者将拥有更多参与投资分享“专精特新” 型中小企业成长发展的红利。

　　南京证券江西分公司首席投资顾问胡维分析称，“北交所的成立，其实对投资者来说是多了一个选择的机会。选择的范围更大，选择标的机会更多，但也存在较大的投资风险。”

　　据悉，北交所对投资者设置了较高的投资门槛，即近20个交易日日均资产不低于50万元，并且交易经验需满2年。胡维称，“因为在北交所上市的一些企业是没有盈利要求的，只需要符合产业发展定位，这对市场参与者而言，投资的难度和需要承受的风险也更大。”

　　“投资北交所上市公司机遇与风险共存。”胡维强调，尤其是普通投资者对企业的估值判断和信息解读能力，与专业投资者相比差距还是很大的。对于券商来讲，北交所的开市，能带来新的业务增量，同时对客户的适当性匹配也有一定风险。