陈文龙 舒长江

　　党的二十届三中全会提出，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受能力的资本。耐心资本是科技创新和产业创新的关键要素保障，也是发展新质生产力的重要条件和推动力。制造业是实体经济的“压舱石”，在数字经济时代，将数据这种新的生产要素更好地应用到制造业领域、以数字技术赋能制造业转型升级，从而加快推进新型工业化发展，构建现代化产业体系，这是当前及未来一段时间内制造业发展的主流趋势。

　　今年9月，我省召开全省工业强省建设推进大会暨制造业数字化转型现场会，提出“要以更大力度推进制造业数字化转型”。近年来，江西贯彻落实《江西省制造业数字化转型实施方案》《江西省制造业数字化转型行动计划（2024-2025年）》，聚焦省制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划，通过省级工业发展专项资金，引导和支持制造业数字化转型，推动全省制造业高端化、智能化、绿色化发展。数字化转型需要企业在技术方面进行大量投资，包括硬件升级、软件采购、技术培训等多个方面。对于中小企业而言，技术成本往往成为其推进数字化转型的重大障碍。这就要求发挥政府、市场、国有资本多方协同作用，通过政策引导、‌市场管理、考核优化等举措‌鼓励长期资金入市，‌引导专注于长期价值投资、对风险具备较高耐受力的耐心资本支持制造业企业数字化转型，加快形成新质生产力。

　　完善体制机制环境。积极培育并引导耐心资本参与制造业数字技术创新，推动形成“科技-产业-金融”良性循环。建立健全符合行业特点和发展规律的基金管理体制和尽职合规责任豁免机制。要把促进投融资动态平衡放在更加突出位置，大力推进投资端改革。健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，‌‌加大权益类资产配置，让耐心资本成为制造业数字化转型升级的强大支撑。着重探索银行债权融资与耐心资本投资有效结合的新模式，鼓励商业银行、政策性银行积极发挥作用，创新面向制造业数字化转型的金融产品、服务模式，加大对制造业数字化转型的融资支持力度，为数字化转型企业提供综合性金融服务。

　　打造外部资金引力场。利用好江西的区位优势，主动对接和服务长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，增强对资金、技术、人才等的吸引力。产业是资本积累的根基，资本的耐心很大程度上取决于产业的发展状况。江西应立足自身传统制造业基础布局优化产业结构，依托有色金属、装备制造、能源、石化化工、航空等制造业基础和优势，打造铜基新材料、锂电和光伏新能源、钨和稀土金属新材料、炼化一体化、航空等先进制造业集群以吸引长三角和粤港澳大湾区等经济发达地区来赣投资。不断优化营商环境，深化行政体制改革，简化办事程序，提高办事效率，构建亲清统一的新型政商关系。通过打造稳定、透明、可预期的投资环境，让外部长期资金引得进、留得住，为我省制造业数字化转型提供充足的资金保障。

　　整合国资基金平台。国有资本或政府基金通常具有更强的投资能力和风险承受能力，能够更好地发挥长期投资和价值投资的优势。这些特点使国有资本或政府基金天然具有耐心资本属性，要充分发挥好其主导作用。整合各类国有投资平台进行统筹，作为母基金出资、直投平台、并购或重大项目的出资主体，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，当好耐心资本。引导撬动更多社会资本转化为耐心资本，‌特别是引导产业资本步入良性循环，‌更深度地参与硬科技成果转化。用好省级相关资金，按照“政府补一点、平台让一点、企业出一点”的原则，鼓励创新开展数字化转型服务券等方式，降低企业转型成本。

　　建立长期评价体系。评价是行动的导向，是资本投资运营的指挥棒。监管部门和基金业行业协会应当对机构投资者建立长期投资的评价体系，引导机构投资者关注企业的长期增长潜力和稳定现金流，而非仅追求短期股价波动和投机性收益。要改变以年度为单位的考核机制，根据投资全周期进行绩效评估。避免单个项目考核，实行项目“打包”考核，更好适应创业投资高风险、高收益的特点，激活政府引导基金参与创投的效能。对于国有资本和政府基金，应注重整体业绩和长期回报考核、明确尽职免责容错条件，引导社会资本更有耐心地推动制造业数字化转型升级。

　　（作者单位：南昌航空大学）